快讯摘要
上周 A 股涨跌互现，小盘指数表现强于大盘，TMT 板块领涨，食品饮料板块拖累大盘。预计指数近期仍以震荡为主，可布局低买高卖策略。
快讯正文
【预计指数 6 月震荡，国债震荡格局延续，政府专项债拉动社融增长】
上周 A 股市场涨跌互现，小盘指数表现强于大盘。中证 1000 指数上涨，沪深 300 指数下跌。板块方面，TMT 板块领涨，食品饮料板块拖累大盘。A股 市场主要指数经历回调后企稳，回调幅度在 5%上下，伴随缩量。小微盘指数和核心资产回调，市场关注小盘成分股信用风险，通胀预期变化也影响权益市场。股指基差方面，小盘指数基差贴水大幅收敛，机构净空头大幅减少。预计指数近期仍以震荡为主，可布局低买高卖策略，7 月重要会议时点前可做多波动率。
本周资金面整体稳定，5 月 CPI 同比增幅略低于预期，社融靠政府债支撑，实体融资需求偏弱，票据冲量现象存在，债市偏强运行。二年期国债收益率上行，十年期国债收益率下行。国债期货偏强运行。美债收益率明显下行，10 年期中美利差倒挂幅度收窄。下周有逆回购和 MLF 到期，资金利率小幅上行。本周政府债发行 5950 亿元，净发行 3709 亿元。下周政府债计划发行 4524 亿元，净发行 119 亿元。本周新增专项债 263 亿元，全年累计发行进度 30.4%，下周计划发行 1450 亿元。50 年期超长期特别国债首次发行，票面利率低于市场预期，全场倍数高，反映配置盘需求较强。预计下周公布的经济数据对债券市场影响有限，短期内债市整体震荡格局延续。
5 月社融同比增加主要是政府专项债、企业债券融资的贡献，新增人民币贷款同比减少。5 月新增政府专项债环比增长，同比增长。专项债加速发行，政策和项目均有所加码。人民币贷款比上年同期减少，分项来看，住户贷款和企业贷款均同比减少。M1 同比连续负增长，央媒发文认为上半年 M1 增速下行，缺少居民活期存款是因素之一。未来央行可能更改 M1 统计口径。
伦敦现货黄金震荡走高，现货白银跟随上涨。美国 5 月通胀全面降温给美联储 9 月降息带来可能。美联储 6 月议息会议维持利率不变，鲍威尔表示通胀已实质性放缓，但对降息要有耐心。从通胀表现来看，美联储存在 9 月降息的可能，但金银表现一度快速上行后回落，持续上行意愿偏弱。当前金价交易存在分歧，中期调整阶段可能未完结，投资者可等待逢低布局机会。白银亦如此，当市场对黄金看涨情绪下降，白银补涨完会开启下跌通道，但今年黄金看涨趋势未发生拐点性转变，白银可能也是中期调整，后期黄金开启新一轮上涨，白银表现可能优于黄金。
